Flavio Coppo

Categoria: Conoscenza

  • Obbligazioni: cosa significa prestare denaro a un emittente

    Obbligazioni: cosa significa prestare denaro a un emittente

     

    Dopo aver parlato di azioni, ha senso guardare l’altra grande famiglia di strumenti finanziari: le obbligazioni. Se l’azione rappresenta una quota di un’azienda, l’obbligazione rappresenta un prestito. Chi compra un’obbligazione presta denaro a un emittente, che può essere uno Stato, una banca o una società, e riceve il diritto a interessi e rimborso secondo condizioni definite.

     

    Prestare denaro, non diventare soci

     

    L’obbligazionista non diventa socio dell’emittente: diventa creditore. Questa differenza è fondamentale perché, in caso di fallimento o difficoltà dell’emittente, i creditori vengono prima degli azionisti. Il motivo è semplice: l’azionista partecipa al capitale di rischio dell’impresa, mentre l’obbligazionista ha un credito verso l’emittente.

     

    Questo non significa che il rimborso sia sempre certo o integrale. Esistono diverse tipologie di obbligazioni e diversi livelli di priorità tra creditori, tema che merita un articolo dedicato. Per ora basta fissare il concetto principale: obbligazione e azione hanno natura diversa, quindi anche diritti e rischi diversi.

     

    Cedola, prezzo e rendimento

     

    La cedola è l’interesse periodico pagato dall’obbligazione, se previsto. Tuttavia, per capire quanto rende davvero un titolo non basta guardare la cedola: contano anche il prezzo a cui viene acquistato, la scadenza e il valore che sarà rimborsato.

     

    Qui entra la relazione tra prezzo e tasso di interesse. Quando i tassi di interesse salgono, le obbligazioni già emesse possono diventare meno interessanti rispetto ai nuovi titoli e il loro prezzo tende a scendere. Quando i tassi scendono, accade spesso il contrario. Da questa relazione nascono concetti come yield to maturity, duration e convexity: il primo aiuta a stimare il rendimento a scadenza, mentre duration e convexity aiutano a capire quanto il prezzo può essere sensibile ai movimenti dei tassi. Questi argomenti verranno trattati in modo specifico in articoli dedicati.

     

    Rating e merito creditizio

     

    Un altro elemento essenziale è il rating, cioè un giudizio sulla capacità dell’emittente di pagare gli interessi e rimborsare il capitale. In parole semplici, il rating prova a rispondere a una domanda: quanto è affidabile il debitore?

     

    Un emittente con rating più debole dovrà spesso offrire una cedola più alta per compensare il maggiore rischio percepito. Anche la durata conta: prestare denaro per molti anni espone a più incertezza rispetto a prestarlo per pochi mesi.

     

    Le obbligazioni sono titoli di debito: offrono cedole e rimborso a scadenza, ma richiedono attenzione a rating, tassi, durata e rischio di credito.

    La domanda giusta

     

    Per un investitore, la domanda utile non è solo “quanto rende questa obbligazione?”, ma perché rende quel livello, quale rischio remunera e quale ruolo può avere nel portafoglio.

     

    FAQ

     

    Cosa sono le obbligazioni in parole semplici?
    Le obbligazioni sono titoli di debito: chi le acquista presta denaro a un emittente e riceve il diritto a interessi e rimborso secondo condizioni prestabilite.

     

    Qual è la differenza tra azioni e obbligazioni?
    Con le azioni si diventa soci di una società. Con le obbligazioni si diventa creditori dell’emittente.

     

    Gli obbligazionisti vengono rimborsati prima degli azionisti?
    In linea generale sì, perché gli obbligazionisti sono creditori mentre gli azionisti partecipano al capitale di rischio. Questo non garantisce però sempre un rimborso integrale.

     

    Cos’è la cedola di un’obbligazione?
    La cedola è l’interesse periodico pagato dall’obbligazione, se previsto dalle condizioni del titolo.

     

    Cos’è il rating di un’obbligazione?
    Il rating è un giudizio sul merito creditizio dell’emittente, cioè sulla sua capacità di pagare interessi e rimborsare il capitale.

     

    Perché se i tassi salgono il prezzo delle obbligazioni può scendere?
    Perché le nuove obbligazioni possono offrire rendimenti più alti, rendendo meno interessanti quelle già emesse a condizioni inferiori.

     

    In questo articolo introduco le diverse asset class:

    Asset class: dove può andare davvero il tuo denaro

     

    Fonti e riferimenti

     

    Banca d’Italia (s.d.) Obbligazione. Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/strumenti/glossario/obbligazione (Consultato il: 25 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) Obbligazioni. Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/aree-tematiche/risparmio-e-investimenti/le-obbligazioni/index.html (Consultato il: 25 maggio 2026).

     

    CONSOB (s.d.) Le obbligazioni. Disponibile all’indirizzo: https://www.consob.it/web/investor-education/le-obbligazioni (Consultato il: 25 maggio 2026).

     

    CFA Institute (2026) Fixed-Income Bond Valuation: Prices and Yields. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/fixed-income-bond-valuation-prices-and-yields (Consultato il: 25 maggio 2026).

     

    CFA Institute (2026) Interest Rate Risk and Return. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/interest-rate-risk-and-return (Consultato il: 25 maggio 2026).

     

    ESMA (s.d.) Credit Rating Agencies. Disponibile all’indirizzo: https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/investors-and-issuers/credit-rating-agencies (Consultato il: 25 maggio 2026).

     

  • Azioni: cosa significa comprare una quota di un’azienda

    Azioni: cosa significa comprare una quota di un’azienda

     

    Dopo aver parlato di asset class e asset allocation, ha senso entrare in una categoria conosciuta e fraintesa: le azioni.

    Comprare un’azione significa acquistare una quota del capitale di una società. Non si compra solo un codice che cambia prezzo su una piattaforma, ma una piccola parte di un’azienda, con i suoi risultati, le sue prospettive e i suoi rischi. CONSOB spiega infatti che il titolare di un’azione possiede un “pezzetto” della società, con diritti e oneri.

     

    Comprare un’azione significa diventare soci

     

    Diventare azionisti significa partecipare, in proporzione alla quota posseduta, alla vita economica della società. Se l’impresa cresce, genera utili e il mercato ne riconosce il valore, l’investitore può beneficiarne attraverso l’aumento del prezzo dell’azione e, se deliberati, attraverso i dividendi. Se invece risultati, prospettive o fiducia peggiorano, il prezzo può scendere anche in modo significativo.

     

    Questa è la differenza rispetto a molte obbligazioni: l’azionista non è un creditore che presta denaro e attende il rimborso, ma un socio che partecipa al rischio d’impresa.

     

    Rendimento e rischio delle azioni

     

    Il rendimento di un’azione può arrivare principalmente da due fonti: crescita del prezzo e distribuzione di dividendi. Nessuna delle due è garantita. Il valore dell’azione può cambiare per molti motivi: utili, margini, debito, tassi di interesse, settore, ciclo economico e aspettative degli investitori.

     

    Per questo le azioni possono avere un ruolo nella ricerca di crescita di lungo periodo, ma richiedono di accettare oscillazioni anche rilevanti. Non sono strumenti “buoni” o “cattivi” in assoluto: dipende dal peso nel portafoglio, dall’orizzonte temporale e dal rischio sostenibile.

     

    I multipli: utili, ma non magici

     

    Per valutare un’azione, gli analisti usano spesso indicatori chiamati multipli. Qui li menzioniamo solo in modo introduttivo, perché ciascuno merita un approfondimento dedicato.

     

    Il rapporto prezzo/utili, spesso indicato come P/E dall’inglese Price/Earnings, confronta il prezzo dell’azione con gli utili generati dalla società. Il price/book confronta il prezzo con il patrimonio netto contabile. Il dividend yield mette in relazione il dividendo con il prezzo dell’azione. L’EV/EBITDA confronta il valore complessivo dell’impresa con una misura della redditività operativa.

     

    I multipli aiutano a leggere il prezzo rispetto ai fondamentali, ma non danno risposte automatiche: servono contesto, confronto con società simili, qualità del business e prospettive.

     

    Un'azione non è solo un prezzo che si muove. E' una quota di un'azienda, con opportunità e rischi

     

    La domanda giusta

     

    Per un investitore, la domanda utile non è solo “quale azione compro?”, ma quale ruolo l’investimento azionario può avere nel proprio portafoglio, verificando se l’esposizione azionaria sia coerente con obiettivi, tempo disponibile e rischio sostenibile.

     

    FAQ

     

    Cosa sono le azioni in parole semplici?
     Le azioni sono quote del capitale di una società. Chi acquista un’azione diventa socio dell’impresa, in proporzione al numero di azioni possedute.

     

    Come si guadagna con le azioni?
     Il rendimento può derivare dall’aumento del prezzo dell’azione nel tempo e dagli eventuali dividendi distribuiti dalla società. Nessuna delle due componenti è garantita.

     

    Le azioni sono più rischiose delle obbligazioni?
     In generale, le azioni espongono maggiormente all’andamento economico della società e alle oscillazioni di mercato. Le obbligazioni hanno una struttura diversa, perché rappresentano un credito verso l’emittente.

     

    Cosa sono i multipli di borsa?
     I multipli sono indicatori che confrontano il prezzo o il valore di una società con grandezze economiche come utili, patrimonio, dividendi o redditività operativa.

     

    Cosa significa P/E?
     P/E significa Price/Earnings, cioè prezzo/utili. Indica il rapporto tra prezzo dell’azione e utili generati dalla società. È utile, ma va sempre interpretato nel contesto.

     

    Un’azione con P/E basso è sempre conveniente?
     No. Un P/E basso può indicare una valutazione interessante, ma anche aspettative deboli, rischi elevati o problemi nel business. Va sempre interpretato con altri dati.

     

    In questo articolo si parla di asset class in modo generico:

    Asset class: dove può andare davvero il tuo denaro

     

    Fonti e riferimenti

     

    CONSOB (s.d.) Le azioni. Disponibile all’indirizzo: https://www.consob.it/web/investor-education/le-azioni (Consultato il: 16 maggio 2026).

     

    Borsa Italiana (s.d.) Dividend Yield – Glossario finanziario. Disponibile all’indirizzo: https://www.borsaitaliana.it/borsa/glossario/dividend-yield.html (Consultato il: 16 maggio 2026).

     

    Borsa Italiana (s.d.) Dividendo – Glossario finanziario. Disponibile all’indirizzo: https://www.borsaitaliana.it/borsa/glossario/dividendo.html (Consultato il: 16 maggio 2026).

     

    CFA Institute (2026) Equity Valuation: Applications and Processes. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/equity-valuation-applications-and-processes (Consultato il: 16 maggio 2026).

     

    CFA Institute (2026) Market-Based Valuation: Price and Enterprise Value Multiples. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/market-based-valuation-price-enterprise-value-multiples (Consultato il: 16 maggio 2026).

     

  • Asset allocation: perché il portafoglio conta più del singolo investimento

    Asset allocation: perché il portafoglio conta più del singolo investimento

     

    Dopo aver capito cosa sono le asset class, il passaggio successivo è scegliere come combinarle. È qui che entra in gioco l’asset allocation: la decisione su quanto patrimonio destinare a liquidità, obbligazioni, azioni, immobili o altre categorie di investimento.

     

    L’asset allocation è importante perché sposta l’attenzione dal singolo prodotto al ruolo che ogni componente deve avere nel portafoglio. Cercare “il titolo giusto” può sembrare più interessante, ma spesso porta a concentrare troppo rischio su una singola idea. Un portafoglio, invece, dovrebbe essere costruito per reggere scenari diversi, non solo quello che speriamo accada.

     

    Non è una somma di prodotti

     

    Un portafoglio non nasce aggiungendo strumenti uno dopo l’altro, ma da una logica precisa: obiettivi, orizzonte temporale, liquidità necessaria, capacità di sopportare oscillazioni e livello di rischio accettabile.

     

    La stessa asset class può avere un ruolo diverso a seconda della persona. La liquidità può proteggere bisogni vicini, le obbligazioni possono contribuire a stabilità e flussi, le azioni possono cercare crescita nel lungo periodo. Il punto non è possedere tutto, ma assegnare a ogni parte una funzione chiara.

     

    Immaginiamo due investitori con lo stesso patrimonio, ma con obiettivi diversi. Il primo vuole acquistare casa tra pochi anni e non può permettersi forti oscillazioni proprio quando avrà bisogno del denaro: per lui liquidità e strumenti più prudenti avranno un ruolo centrale. Il secondo, invece, investe per un obiettivo di lungo periodo, come integrare la pensione: in questo caso una quota maggiore destinata alla crescita può essere più coerente, perché il tempo permette di assorbire meglio le oscillazioni dei mercati.

     

    La differenza non sta nello strumento “migliore”, ma nella funzione che quello strumento deve svolgere. Per questo un portafoglio non dovrebbe essere costruito partendo da ciò che sembra più interessante in quel momento, ma da ciò che serve davvero alla persona che investe.

     

    Meglio metodo che stock picking

     

    Lo stock picking, cioè la selezione di singoli titoli, può avere spazio in alcuni portafogli, ma non dovrebbe sostituire la costruzione complessiva. Concentrare troppo patrimonio su un’unica azione, un unico settore o un’unica area geografica può rendere il portafoglio poco diversificato ed esposto a rischi di concentrazione.

     

    L’asset allocation serve proprio a evitare che una decisione isolata pesi più del progetto complessivo. Non elimina il rischio, ma aiuta a distribuirlo in modo più consapevole.

     

    Una scelta da monitorare

     

    L’asset allocation non è una fotografia da lasciare ferma per sempre. I mercati si muovono, i pesi cambiano, gli obiettivi personali evolvono e può diventare necessario bilanciare nuovamente il portafoglio, cioè portarlo vicino alla struttura coerente con il profilo dell’investitore.

    Un buon portafoglio nasce da una struttura coerente, non da una lista di prodotti

     

    La domanda giusta

     

    Applicato ad un portafoglio reale, il punto non è partire dal singolo strumento da comprare, ma dalla struttura che deve sostenere le scelte nel tempo. Prima di chiedersi “su cosa investire?”, conviene chiedersi quale equilibrio può accompagnare davvero obiettivi, rischio e orizzonte temporale.

     

    FAQ

     

    Cos’è l’asset allocation in parole semplici?
    L’asset allocation è il modo in cui un patrimonio viene distribuito tra diverse categorie di investimento, come liquidità, obbligazioni, azioni, immobili e strumenti alternativi.

     

    Perché l’asset allocation è importante?
    Perché aiuta a costruire un portafoglio coerente con obiettivi, rischio e orizzonte temporale, evitando che tutto dipenda da un singolo titolo o da una sola scelta di mercato.

     

    Asset allocation e diversificazione sono la stessa cosa?
    No. L’asset allocation decide quanto peso dare alle diverse asset class; la diversificazione riguarda il modo in cui il rischio viene distribuito tra strumenti, settori, aree geografiche e fonti di rendimento.

     

    Lo stock picking è sempre sbagliato?
    No. La selezione di singoli titoli può avere un ruolo, ma diventa rischiosa quando sostituisce la costruzione complessiva del portafoglio o concentra troppo patrimonio su poche idee.

     

    Cos’è il ribilanciamento del portafoglio?
    Il ribilanciamento è il processo con cui si riportano i pesi del portafoglio vicino alla struttura desiderata, quando i movimenti di mercato li hanno modificati nel tempo.

     

    Ogni quanto va rivista l’asset allocation?

    Non esiste una frequenza valida per tutti. In generale, va rivista quando cambiano obiettivi, patrimonio, orizzonte temporale, profilo di rischio o quando i movimenti di mercato hanno modificato molto i pesi iniziali. 

     

    Vuoi capire se il tuo portafoglio ha una struttura coerente?

    Prima di valutare singoli strumenti, è utile verificare se la distribuzione complessiva del patrimonio risponde davvero ai tuoi obiettivi. 

     

    In questo articolo menzionando il libro del Portfolio Manager Peter Lynch, evidenzio le complessita dello stock picking (selezione della singola azione):

    One Up On Wall Street: cosa insegna Peter Lynch sullo stock picking

     

     

    Fonti e riferimenti

     

    CFA Institute (2026) Principles of Asset Allocation. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/principles-asset-allocation (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    CFA Institute (2026) Overview of Asset Allocation. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/overview-asset-allocation (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) Cosa sapere prima di investire. Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/aree-tematiche/risparmio-e-investimenti/introduzione-agli-investimenti/index.html (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) La diversificazione ingenua. Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/aree-tematiche/trappole-comportamentali/diversificazione-ingenua/index.html (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

  • Asset class: dove può andare davvero il tuo denaro

    Asset class: i mattoni con cui si costruisce un portafoglio

     

    Dopo aver parlato di tasso di interesse e di rapporto tra rischio e rendimento, la domanda successiva diventa naturale: dove può andare concretamente il denaro di un investitore?

    La risposta passa dalle asset class, cioè le grandi categorie in cui vengono organizzati gli investimenti. Non sono semplici etichette: servono a distinguere strumenti con caratteristiche diverse per rischio, rendimento atteso, liquidità, orizzonte temporale e comportamento nei diversi momenti di mercato.

     

    Le principali asset class

     

    Liquidità

    La liquidità è la parte più prudente e immediatamente disponibile del patrimonio e serve per spese, emergenze ed obiettivi vicini, ma se resta eccessiva e inutilizzata può perdere valore reale per effetto dell’inflazione.

     

    Obbligazioni

    Le obbligazioni rappresentano, in estrema sintesi, un prestito fatto a un emittente: Stato, banca, società o altro soggetto. Possono offrire flussi cedolari e rimborso a scadenza, ma non sono prive di rischio: contano durata, tassi di interesse, solidità dell’emittente e liquidità dello strumento.

     

    Azioni

    Le azioni rappresentano una partecipazione al capitale di una società. Offrono maggiore potenziale di crescita, ma anche maggiore oscillazione, perché il loro valore dipende da utili, aspettative, ciclo economico e fiducia degli investitori.

     

    Immobili 

    Gli immobili possono generare reddito e rivalutazione nel tempo, ma sono meno liquidi, richiedono gestione e possono concentrare una parte rilevante del patrimonio su un singolo bene o mercato.

     

    Strumenti alternativi

    Gli strumenti alternativi, come alcune strategie su materie prime, private market o strumenti più complessi, possono avere ruoli specifici, ma richiedono ancora più attenzione a costi, liquidità, trasparenza e coerenza con il profilo dell’investitore.

     

     

    Un portafoglio equilibrato nasce dalla combinazione delle asset class

     

    Il punto non è scegliere “la migliore”

     

    Una asset class non è buona o cattiva in assoluto. Dipende dal ruolo che deve svolgere nel portafoglio. La liquidità protegge dagli imprevisti, le obbligazioni possono dare stabilità e reddito, le azioni cercano crescita, gli immobili possono diversificare, gli alternativi possono aggiungere esposizioni diverse.

    Il problema nasce quando si sceglie uno strumento senza capire quale funzione dovrebbe avere.

     

    La domanda giusta

     

    Nel mio lavoro parto spesso da qui: non da quale asset class “rende di più”, ma da quale combinazione può essere coerente con obiettivi, tempo, rischio e liquidità necessaria del cliente. Un portafoglio non è una raccolta casuale di prodotti: è un equilibrio tra bisogni presenti e decisioni sul futuro.

     

    FAQ

     

    Cosa sono le asset class?

    Le asset class sono categorie di investimento che raggruppano strumenti con caratteristiche simili per rischio, rendimento atteso, liquidità e comportamento nei mercati.

     

    Quali sono le principali asset class?
    Le principali asset class sono liquidità, obbligazioni, azioni, immobili e, in alcuni portafogli, strumenti alternativi. Ogni categoria ha una funzione diversa.

     

    Perché le asset class sono importanti?
    Perché aiutano a costruire un portafoglio più ordinato e coerente. Prima di scegliere singoli strumenti, bisogna capire quale ruolo devono avere nel patrimonio complessivo.

     

    Qual è l’asset class più sicura?
    Non esiste una risposta valida per tutti. La liquidità è più stabile nel breve periodo, ma può perdere potere d’acquisto; obbligazioni e azioni hanno rischi diversi e vanno valutate in base all’orizzonte temporale.

     

    Asset class e asset allocation sono la stessa cosa?
    No. Le asset class sono i mattoni del portafoglio; l’asset allocation è il modo in cui questi mattoni vengono combinati tra loro.

     

    Un ETF è una asset class?

    No. Un ETF è uno strumento finanziario. Può però investire in una o più asset class, per esempio azioni, obbligazioni, materie prime o liquidità. 

     

    Vuoi capire quali asset class sono coerenti con i tuoi obiettivi?

    La scelta non dovrebbe partire dal prodotto, ma dalla funzione che ogni parte del patrimonio deve svolgere nel tempo.

     

    In questo articolo introduco per la prima volta il concetto dell’asset allocation:

    Asset allocation: perché il portafoglio conta più del singolo investimento

     

    Fonti e riferimenti

     

    CFA Institute (2026) Basics of Portfolio Planning and Construction. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/basics-of-portfolio-planning-and-construction (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    CFA Institute (2026) Overview of Asset Allocation. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/overview-asset-allocation (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    European Central Bank (2026) Eligible Assets Dictionary. Disponibile all’indirizzo: https://www.ecb.europa.eu/mopo/coll/assets/guide/html/dictionary.en.html (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) Cosa sapere prima di investire. Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/aree-tematiche/risparmio-e-investimenti/introduzione-agli-investimenti/index.html (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) Cos’è la borsa? Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/notizie-e-rubriche/in-parole-semplici/borsa/index.html (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

     

  • Rischio e rendimento: perché il rendimento gratis non esiste

    Rischio e rendimento: perché il rendimento gratis non esiste

     

    Dopo aver capito che il denaro ha un prezzo nel tempo, il passaggio successivo è capire che quel prezzo non è mai separato dal rischio. Ogni investimento nasce da uno scambio: accetto una certa incertezza oggi nella speranza di ottenere un risultato migliore domani.

    Il rendimento gratis non esiste. Se un investimento offre un rendimento atteso superiore, in genere sta chiedendo all’investitore di sopportare qualcosa in più: oscillazioni, durata, illiquidità, rischio dell’emittente o possibilità che il risultato finale sia diverso da quello immaginato.

     

    Rischio non significa solo perdita

     

    Quando si parla di rischio, molti pensano solo alla perdita definitiva del capitale. È una parte del problema, ma non l’unica. Il rischio può essere anche vedere il valore oscillare, dover vendere nel momento sbagliato, non riuscire a recuperare rapidamente la liquidità o scoprire che il rendimento promesso non compensa davvero l’incertezza assunta.

    Per questo il rischio non va trattato come una parola generica. Va scomposto, misurato e collegato all’obiettivo dell’investimento.

     Il rischio può assumere forme diverse: 

    – rischio di mercato, quando il valore dell’investimento oscilla; 

    – rischio di credito, quando l’emittente può non rimborsare; 

    – rischio di liquidità, quando vendere rapidamente può essere difficile;

    – rischio di inflazione, quando il rendimento non protegge il potere d’acquisto;

    – rischio di concentrazione, quando troppo patrimonio dipende da pochi strumenti, settori o aree geografiche; 

    – rischio di orizzonte temporale, quando si è costretti a vendere prima del previsto; e rischio comportamentale, quando emozioni, paura o eccessiva fiducia portano a decisioni sbagliate.

     

    Il rendimento atteso non è una promessa

     

    Un rendimento atteso più alto non è una garanzia di guadagno: è una compensazione richiesta per assumere più incertezza. La differenza è sostanziale, perché trasforma il modo in cui leggiamo ogni proposta finanziaria.

    Se qualcuno presenta un investimento come molto redditizio e poco rischioso, la domanda corretta non è “come faccio ad aderire?”, ma “quale rischio non sto vedendo?”.

     

    La percezione del rischio cambia

     

    Il rischio non è solo statistica ma è anche percezione. Lo stesso investimento può sembrare tollerabile in mercati tranquilli e insostenibile durante una fase di ribasso anche se l’obiettivo iniziale non è cambiato.

    Questo è uno dei motivi per cui la profilazione del rischio non dovrebbe essere vissuta come un modulo da compilare, ma come un passaggio necessario per capire quanto rischio una persona può sostenere davvero: finanziariamente, temporalmente ed emotivamente.

     

    Non chiederti solo quanto rende. Chiediti quale rischio stai assumendo e se è coerente con il tuo obiettivo

     

    La domanda giusta

     

    Nel mio lavoro parto spesso da qui: non dal rendimento più alto, ma dal rischio che il cliente è disposto e capace di assumere per raggiungere un obiettivo. Prima di chiedersi “quanto può rendere?”, conviene chiedersi cosa può andare storto, per quanto tempo si può restare investiti e quale perdita temporanea sarebbe davvero sostenibile.

    Il rendimento non è mai gratis: è il prezzo dell’incertezza che decidiamo di accettare.

     

    FAQ

     

    Che differenza c’è tra rischio e volatilità?

    La volatilità misura quanto il prezzo di un investimento può oscillare nel tempo. Il rischio è un concetto più ampio: include anche perdita permanente, illiquidità, rischio dell’emittente, errori di valutazione e incoerenza con gli obiettivi dell’investitore. 

     

    Cos’è il rapporto tra rischio e rendimento?
    Il rapporto tra rischio e rendimento indica che, in generale, un rendimento atteso più alto richiede di accettare un livello maggiore di incertezza, oscillazione o possibile perdita.

     

    Cosa significa rendimento atteso?
    Il rendimento atteso è il rendimento che un investitore può ragionevolmente aspettarsi sulla base delle caratteristiche di uno strumento finanziario, ma non rappresenta una promessa o una garanzia.

     

    Il rischio finanziario significa sempre perdere soldi?
    No. Il rischio può significare perdita definitiva, ma anche oscillazione del valore, difficoltà di vendere rapidamente, rischio dell’emittente o rendimento inferiore alle aspettative.

     

    Perché un investimento con rendimento alto può essere rischioso?
    Perché un rendimento elevato spesso remunera rischi maggiori, come volatilità, illiquidità, durata lunga, rischio di credito o maggiore incertezza sul risultato finale.

     

    La diversificazione elimina il rischio?
    No. La diversificazione può ridurre alcuni rischi, soprattutto quelli legati alla concentrazione su pochi strumenti o settori, ma non elimina completamente il rischio di investimento.

     

    Vuoi capire quanto rischio è davvero sostenibile per te?

    Prima di scegliere uno strumento finanziario, conviene valutare obiettivi, orizzonte temporale, liquidità disponibile e capacità di sopportare eventuali oscillazioni. 

     

    In questo articolo introduco le varie asset clas, suddise per rischio e rendimento:

    Asset class: dove può andare davvero il tuo denaro

     

    Fonti e riferimenti

     

    CFA Institute (2026) Portfolio Risk and Return: Part I. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/portfolio-risk-return-part-1 (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    CFA Institute (2026) Introduction to Risk Management. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/introduction-risk-management (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Weber, E.U. and Klement, J. (2018) Risk Tolerance and Circumstances. CFA Institute Research Foundation. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/sites/default/files/-/media/documents/article/rf-brief/rfbr-v4-n2-1-pdf.pdf (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) Cosa sapere prima di investire. Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/aree-tematiche/risparmio-e-investimenti/introduzione-agli-investimenti/index.html (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) Rischio. Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/strumenti/glossario/rischio/ (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) La diversificazione ingenua. Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/aree-tematiche/trappole-comportamentali/diversificazione-ingenua/index.html (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

  • Il Tasso di interesse: cos’è, come funziona e perché conta per i risparmi 

    Il tasso di interesse: perché il tempo ha un prezzo

     

    Quando si parla di tasso di interesse, molti pensano alla percentuale di un mutuo, di un prestito o di un conto deposito. In realtà, dietro quel numero c’è un concetto semplice: il denaro disponibile oggi non ha lo stesso valore del denaro disponibile domani. Se ho una somma oggi, posso usarla, investirla, tenerla pronta per un imprevisto o prestarla; se quella stessa somma arriverà tra un anno, dovrò aspettare e, in finanza, anche l’attesa ha un prezzo. 

     

    In parole semplici, il tasso di interesse è il prezzo del denaro nel tempo: indica quanto si paga per prendere denaro in prestito o quanto si riceve per rinunciare temporaneamente alla sua disponibilità. È importante perché collega rendimento, rischio, inflazione e valore reale dei risparmi. 

     

    Chi presta denaro rinuncia a usarlo nel presente e chiede una remunerazione; chi investe accetta di non consumare subito una parte del proprio patrimonio con l’obiettivo di ottenere un rendimento futuro. Per questo il tasso di interesse può essere letto anche come rendimento richiesto: non indica solo “quanto si guadagna”, ma quale rendimento è necessario per accettare attesa, incertezza e rischio.

     

    Questo prezzo è il tasso di interesse

     

    Il costo nascosto del non investire

     

    Anche lasciare denaro fermo sul conto corrente è una scelta finanziaria. La liquidità serve per spese, emergenze e obiettivi vicini, ma quando somme non utili nel breve restano ferme troppo a lungo il rischio diventa la perdita di potere d’acquisto.

     

    Questo accade per effetto dell’inflazione: se aumentano i prezzi, con la stessa quantità di denaro posso comprare meno beni e servizi. L’inflazione non riduce il numero scritto sull’estratto conto; riduce ciò che quel numero permette di comprare.

     

    Tasso nominale e tasso reale

     

    Quando leggiamo un rendimento, di solito osserviamo un tasso di interesse nominale, cioè la percentuale prima di considerare l’inflazione. Il tasso di interesse reale, invece, risponde a una domanda concreta: dopo l’aumento dei prezzi, quanto sto davvero proteggendo o aumentando il mio potere d’acquisto?

     

    Per questo un rendimento positivo può essere meno interessante di quanto sembri.

    Per esempio, un rendimento nominale del 3% può sembrare positivo: 100 euro diventano 103 euro. Ma se nello stesso periodo l’inflazione è pari al 4%, il rendimento reale è negativo. In termini approssimati, il tasso reale è pari a 3% meno 4%, quindi circa -1%. Il capitale cresce in valore nominale, ma perde potere d’acquisto: ho più euro, ma quegli euro comprano meno beni e servizi rispetto a prima. 

     

    Rendimento e rischio

     

    Un tasso di interesse più alto merita una seconda domanda: perché è più alto? A volte può rappresentare un’opportunità, altre volte segnala più rischio, minore liquidità, durata più lunga o maggiore incertezza sul rimborso.

     

    Non guardare solo il numero. Chiediti quanto resta dopo l'inflazione e quale rischio stai assumendo

     

    La domanda giusta

     

    Nel mio lavoro parto da qui: non dal prodotto da scegliere, ma dal ruolo che deve avere il denaro nel tempo. Prima di chiedersi “quanto rende?”, conviene chiedersi per quanto tempo si può investire, quanta liquidità serve, quale rischio è sostenibile e quale obiettivo si vuole finanziare.

     

    FAQ

     

    • Cos’è il tasso di interesse in parole semplici?
      Il tasso di interesse è il prezzo del denaro nel tempo: indica quanto si riceve per prestare o investire denaro, oppure quanto si paga per prendere denaro in prestito.

     

    • Perché il tasso di interesse viene definito il prezzo del tempo?
      Perché avere denaro disponibile oggi non è equivalente ad averlo domani. Chi rinuncia alla disponibilità immediata del denaro chiede una remunerazione per l’attesa, il rischio e le alternative a cui rinuncia.

     

    • Che differenza c’è tra tasso nominale e tasso reale?
      Il tasso nominale è il rendimento espresso in percentuale prima di considerare l’inflazione. Il tasso reale considera invece l’effetto dell’inflazione e misura quanto quel rendimento protegge o aumenta il potere d’acquisto.

     

    • Che cos’è il tasso di sconto?
      Il tasso di sconto è il tasso di interesse usato per riportare al presente un valore che sarà incassato o pagato in futuro.

     

    • Tenere soldi fermi sul conto corrente è sempre sbagliato?
      No. La liquidità è necessaria per spese correnti, emergenze e obiettivi di breve periodo. Il problema nasce quando somme non necessarie nel breve restano ferme troppo a lungo e perdono valore reale per effetto dell’inflazione.

     

    • Un tasso di interesse più alto è sempre migliore?
      No. Un tasso di interesse più alto può offrire maggiore rendimento potenziale, ma spesso incorpora anche maggiore rischio, minore liquidità, durata più lunga o più incertezza sul rimborso.

     

    Come si calcola il tasso reale?

    Il tasso reale misura il rendimento dopo aver considerato l’effetto dell’inflazione. In modo semplificato, si può stimare sottraendo l’inflazione dal rendimento nominale: se un investimento rende il 3% e l’inflazione è pari al 2%, il rendimento reale è circa l’1%. In termini più precisi, il calcolo tiene conto del rapporto tra rendimento nominale e inflazione. 

    Vuoi capire se la liquidità che tieni ferma è coerente con i tuoi obiettivi? Il primo passo è distinguere ciò che serve nel breve periodo da ciò che può essere investito con metodo, tempi adeguati e rischio sostenibile.

     

    In questo articolo evidenzio come il tasso di interesse abbia un impatto su rischio e rendimento degli investimenti:

    Rischio e rendimento: perché il rendimento gratis non esiste

     

    Fonti e riferimenti

     

    CFA Institute (2026) Rates and Returns. Disponibile all’indirizzo: https://www.cfainstitute.org/insights/professional-learning/refresher-readings/2026/rates-and-returns (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) Cos’è il tasso di interesse? Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/notizie-e-rubriche/in-parole-semplici/tasso-interesse/index.html (Consultato il: 2 maggio 2026).

     

    Banca d’Italia (s.d.) Come comportarsi quando l’inflazione è elevata. Disponibile all’indirizzo: https://economiapertutti.bancaditalia.it/notizie-e-rubriche/in-parole-semplici/inflazione/come-comportarsi-quando-l-inflazione-e-elevata/index.html (Consultato il: 2 maggio 2026).